一季度营收净利双下滑 哈尔滨城投尚未实现AAA级目标

　　近日，哈尔滨城市建设投资集团有限公司(以下简称“哈尔滨城投”)发布一季度经营数据，数据显示，截至一季度，哈尔滨城投营收1.14亿元，同比减少74.41%，净利润为359.75万元，同比减少62.99%，经营现金流量净额-2.86亿元。

　　值得注意的是，哈尔滨城投曾于2021年1月7日变更负责人，董事长职务由张振国变更为李洪强。李洪强上任之初就提出“把保证资金链安全放在首位，注重研究系统性的融资方案和管理制度，促进集团债务构成更加科学合理。今年要争取资信等级晋档，取得AAA资信等级”的目标，不过，截至目前，公开资料显示的哈尔滨城投的主体信用评级依然为AA+。对于公司冲击AAA级的目标是否在近期实现，哈尔滨城投在采访中没有做出回复。

　　受政府补贴影响大

　　根据前不久发布的一季度数据显示，截至一季度，哈尔滨城投营收1.14亿元，同比减少74.41%，净利润为359.75万元，同比减少62.99%。

　　事实上，哈尔滨城投的利润下滑已经早有迹象。根据去年发布的跟踪评级报告显示，2020年，受公司棚改项目开发收入及毛利润下降影响，公司营业收入和毛利润均有所下降，综合毛利率转为负值。报告指出，哈尔滨城投作为哈尔滨市重要的基础设施建设投融资主体，主要负责棚改项目开发和市政工程建设等工作。2020年，公司实现营业收入27.49亿元，同比下降5.42%，主要系棚改项目开发收入下降所致。

　　而根据此前发布的哈尔滨城投2021年年度财务指标显示，截至2021年末，哈尔滨城投营收为26.56亿元，同比下滑3.38%。从近两年的数据来看，哈尔滨城投的营收处于下滑趋势。

　　城市金融报华网注意到，根据2021年跟踪评级报告显示，哈尔滨城投的棚改项目开发收入、政府市政工程收入和机场高速公路收入为公司为2020年营业收入的主要来源，上述三项业务收入合计占当期营业收入的比重为94.3%。其中，棚改项目开发业务营业收入同比下降5.17%，主要系当期确认的保障房项目收入减少所致。同时，由于政府回购增多，市政工程业务收入同比增长61.81%。2020年，公司机场高速公路运营收入为1.29亿元，同比减少 0.53亿元。同期，停车场运营收入有所下降，房产出租收入较稳定，数字城管运行未产生收入，主要原因是受疫情影响当期收入较低，将于2021年确认收入。公司其他业务收入0.26亿元，主要为融资服务费用收入、体育赛事相关收入、友谊地下通道出租收入、委贷利息收入和其他项目等，规模及占营业收入的比重仍较小。

　　城市金融报华网注意到，截至 2020年底，公司获得政府财政拨款余额总计 285.5亿元，计入长期应付款中的专项应付款，用于重点工程和城通数字项目建设。但是，在2020年的年报中，诚通数字项目还为产生任何收入，对于为什么投资巨大，但是未产生效益，哈尔滨城投没有做出回应。

　　与此同时，2020年，因营业收入中占比较高的棚改项目开发项目毛利率下降，公司综合毛利率降至-0.83%，同比下降6.07个百分点，由正转负。其中，公司棚改项目开发、市政工程建设业务和机场高速公路业务的毛利率分别为7.42%、9.09%和 12.87%。公司停车场业务因运营成本过高及摊销金额较大，毛利率仍为负值，且亏损程度大幅上升;房产出租业务因营业成本较高仍亏损，且亏损程度有所上升。

　　城市金融报华网注意到，目前，受到土地和房地产市场的影响，城投传统业务均受到了不同程度的影响，尤其对于哈尔滨城投而言，传统业务的营收已经占到了近95%，那么，对于公司是否考虑转型或者布局其他版块业务，哈尔滨城投在采访中没有做出回复。

　　值得注意的是，哈尔滨城投营收中，得到政府补贴较多。2020 年继续得到哈尔滨市人民政府在财政补贴、财政拨款和资本金注入等方面的支持。 财政补贴方面，根据《哈尔滨市城镇重点工程财政专项补贴资金管理办法》，公司 2020 年共获得哈尔滨市人民政府财政补贴 9.36 亿元，主要用于支持重点工程建设;财政拨款方面，2020 年，公司新增重点工程财政拨款 7.91 亿元。资本金注入方面，2020 年根据哈尔滨市国资委依照年度国有资本预算安排，拨付0.52 亿元资金作为国家资本金对公司进行注资，增加公司资本公积。预计未来 1～2 年，公司在哈尔滨市基础设施建设领域的地位不会改变，并将继续得到哈尔滨市人民政府的大力支持。

　　虽然，哈尔滨城投近年来得到政府的补贴，但同时，评级报告显示，哈尔滨市地方政府债务压力很重，公司在建及拟建项目资金需求量仍较大，未来面临一定的资本支出压力，公司资产仍以开发成本和林权资产为主，且林权的资产质量不高，流动性较差。

　　融资难影响盈利

　　对于公司盈利能力较弱的情况，还与哈尔滨城投融资费用上升有关系。

　　2020年，公司营业收入同比有所降低，因融资费用增高导致公司期间费用同比有所增长，对盈利能力产生一定影响。 2020年，公司实现营业收入27.49 亿元，同比下降5.42%，主要由于当期确认的棚改项目开发项目收入减少。同期，公司综合毛利率由降至-0.83%，同比下降6.07个百分点，主要系占比较高的棚改项目开发收入的毛利率下降所致。2020年，公司期间费用5.75 亿元，同比增长24.74%，占当期营业收入的比重为20.92%，占比有所上升，对公司盈利能力产生一定影响。其中，管理费用同比下降17.74%，财务费用同比增长76.65%，主要原因是公司筹资规模增大导致当期支付的利息大幅增加。

　　同时，2020年，公司投资收益转为亏损，主要系按权益法核算，公司对子公司的长期股权投资亏损所致。公司当期获得政府补助共9.36 亿元，同比增长26.35%，仍计入其他收益。公司实现的营业利润和利润总额分别为2.12 亿元和2.16 亿元，同比分别下降19.82%和21.27%，主要系营业收入下降增加及期间费用上升所致。同期，公司净利润为2.15 亿元，同比下降16.69%，政府补助收入是公司利润的重要来源。公司总资产报酬率与净资产收益率分别为0.25%和0.13%，公司资产盈利水平很低。 2021年1～3月，公司实现营业收入 4.44 亿元，同比增长 0.37 亿元，利润总额 957 万元，同比增长 85 万元。

　　此外，公司的现金流也受到影响，2020年，公司经营性净现金流转为净流入，对债务和利息的保障能力有所增强;公司投资性净现金流转为净流出，且投资性现金流出规模较大。 2020 年，公司经营性现金流转为净流入12.09 亿元，主要系当期公司支付的其他与经营活动有关的现金同比大幅下降所致。2020年，公司投资性净现金流转为净流出20.22 亿元，净流出规模显著扩大，主要系当期工程项目投资支出大幅增长所致。

　　在偿债压力方面，2020 年末，公司有息债务规模及在总负债中占比均有所上升;短期有息债务在总有息债务中占比有所下降，公司短期偿债压力有所下降。 2020年末，公司有息债务合计107.25 亿元，占总负债的比重为15.77%，有息债务规模同比上升19.22%，在总负债中占比同比上升2.81 个百分点。其中，短期有息债务和长期有息债务分别为 18.42 亿元和 88.83 亿元，短期有息债务占总有息债务的比重为 17.17%，公司短期偿债压力有所下降。从有息债务期限结构来看，公司有息债务的偿还期限主要集中在近 3 年内，未来一年公司的集中偿债压力一般。

　　公开资料显示，李洪强曾任哈尔滨市住房和城乡建设局党组成员、副局长。2021年1月，任职哈尔滨城投董事长。根据公开资料显示，2019年12月，前任董事长张振国曾因为棚改问题受到诫勉谈话处理。

　　李洪强刚上任就提出“把保证资金链安全放在首位，注重研究系统性的融资方案和管理制度，促进集团债务构成更加科学合理。今年要争取资信等级晋档，取得AAA资信等级”但是，从目前的情况来看，哈尔滨城投仍然存在融资费用较高等情况。同时，在2021年年内取得AAA级信用等级的目标尚未达成，城市金融报华网尚未看到哈尔滨城投评级提升的报告。

(责任编辑：白静 )