兰州城投完成兑付，城投信仰或再充值？ - 原创

　　8月29日，银行间市场清算所发布了关于未足额收到“19兰州城投PPN008”付息兑付资金的通知。8月30日上午，第一财经等多家媒体向公司确认“19兰州城投PPN008”已完成兑付。城投信仰是否再次充值?

　　2022年8月29日是兰州市城市发展投资有限公司(下称兰州城投)2019年度第八期定向债务融资工具(简称:19兰州城投PPNO08)的付息兑付日。截至当日5点，银行间市场清算所发布公告称未足额收到兰州城投支付的付息兑付资金，并表示暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

　　但晚间8:30付款通道开通后，公司开始陆续打款，已有持有人表示，已收到“19兰州城投PPN008”的本息兑付资金。

　　据市场解读，PPN(PrivatePublication Notes)全称“非公开定向债务融资工具”，在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具，属于标准化债券产品，如果发行人是城投公司，则此PPN可称之为“标准城投债券”。

　　业内人士认为，按债券发行时提交的募集说明书，付息兑付日及本金兑付日会精确到天(如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个交易日;每次付息款项不另计利息)。发行人于到期当日24点前交付本息款，属于正常兑付，不属于违约，也不属于技术性违约。

　　实际上，据申万宏源数据统计，2021年10月以来，兰州建投与兰州城投已经兑付债券120亿，截至2022年7月底，债券余额为145亿，债务压力集中。此前，据媒体报道，公司非标政信信托也已出现延期。

　　有业内人士认为，在资金如此紧张的当下，发行人还是于当天正常兑付本息，确实“给予了标准城投债券最大的尊重”，也为城投信仰再一次充值。

　　从过往兑付记录来看，标准城投债券1993年开始出现至今，连续29年保持了100%兑付记录，仅2018年-2019年疆、蒙分别出现延期1日、延期3日兑付的案例。同时，这些城投公司也及时公告，表示只是到期当天手续未完成，即技术性违约。

　　部分市场观点认为，“正是有这些公开透明的历史优秀兑付记录摆在这儿，撸标准城投债券，简直可以横着走。别人都暴雷了，你还没暴雷。”

　　不过，也有部分观点认为，此次兑付属于技术性违约，并提出不要把技术性违约当正常操作，要注意尾部城投的违约风险。

　　业内人士强调，“地方被违约代价绑架了”，所以将标准城投债券的兑付视为底线。即使转让股权、非标违约也力保标准城投债券的本息兑付。但长期的硬约束难以为继，兰州城投不会是最后一例，“城投违约更像是未解之谜”。

　　(综合觀復固收研究、用益投资、窗口说信息整理)

(责任编辑：白静 )

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