滨海建投发债5亿 能缓减债务压力吗

　　近日，天津滨海新区建设投资集团有限公司(以下简称“滨海建投”拟发行一笔5亿元的中期票据，拟全部用于偿还公司债务融资工具本金及利息，募集资金情况如下。

　　根据滨海建投2021年和2022年1月至6月财务数据情况，滨海建投2021年净利润为1.9亿元，较2020年同比下降40.64%。2022年1月至6月，滨海建投净利润分别为0.42亿元，与去年同期相比下降57.91%。在营收欠佳的同时，评级报告还注意到，对此，评级报告中已指出相关风险问题，“公司资产流动性和资产质量一般;公司政府采购业务回款欠佳，回款安排有待关注;公司短期债务压力较大，筹资活动持续净流出。”

　　资产质量表现一般

　　在资产减方面，2019年、2020年、2021年和2022年1月至3月，滨海建投的资产减值损失为7.22亿元、0.36亿元、0.06亿元和0元。2019年公司依据滨海农商行《2019年度第三次临时股东大会关于渤钢系贷款债务重整及钢管集团贷款协议重组账务处理方案的决议》等文件，对所持有的天津滨海农村商业银行股份有限公司长期股权投资计提减值准备7.05亿元。以上事件为偶发事件，如果资产减值损失持续波动，则可能影响公司的盈利能力和偿债能力。

　　截至2019年末 、2020年末、2021年末和2022年3月末，公司流动资产占资产总额的比例分别为40.53%、34.76%、32.52%和 35.32%。公司的流动资产以存货、应收账款和其他应收款为主，截至2019年末，存货为348.5亿元、应收帐款为175.0亿元、其他应收款为178.7亿元;、2020年末，存货为245.7亿元、应收帐款为186.0亿元、其他应收款为209.1亿元;2021年末，存货为204.5亿元、应收帐款为187.8亿元、其他应收款为222.7亿元;2022年3月末，存货为201.8亿元、应收账款为178.9亿元，其他应收款为252.9亿元，合计占流动资产的比例分别为86.90%、90.32%、89.62%和 86.60%，占比较高，流动资产变现能力一般，可能对公司的短期偿债能力造成一定影响。

　　2019年、2020年、2021年和2022年1月至6月，公司经营活动现金流量净额分别为13.24亿元、33.71亿元、41.94亿元和 0.15亿元。2022年1月至6月滨海建投经营活动现金流量净额较去年同期减少，主要因为产生借款导致支付的其他与经营活动有关的现金增多所致。如果未来公司现金收入出现大幅波动，可能会对公司的偿债能力造成一定影响。

　　应收账款回收成难题

　　2019年、2020年、2021年，滨海建投获得的政府补助分别为13.89亿元、6.7亿元和1.13亿元。如果政府补贴政策发生不利变化，将会在一定程度上影响滨海建投的盈利能力。

　　此外，公司所从事的政府采购项目具有工期较长，工程完工、验收、审计决算时间长，项目采购款分期偿付的特点，因此应收款项较多。滨海建投应收账款主要为滨海新区财政局所欠的政府采购款，信用度较高，违约风险较小。截至 2022年3月31日，公司应收账款余额为178.82亿元，其中账龄在3 以上的有159.41亿元，占滨海建投2022年3月末应收账款的 89.14%，期限较长、占比较大。如果不能及时收回应收账款，可能影响公司的还款能力。

　　短期债务压力

　　截至2021年12月31日和2022年3月31日，公司有息债务分别为 1077亿元和 1080亿元。近年来，公司的有息债务规模较大， 如果公司不能控制负债规模，可能会出现公司偿付能力不足的风险。

　　截至2019年12 月31日，公司短期借款余额为2.7亿元，较上年末减少2.8亿元，降幅50.71%。截至2020年12月31日，公司短期借款余额为13.5亿元，较年初增加10.8亿元，主要为信用借款增加所致。截至2021年12月31日，公司短期借款余额为41.6亿元，较年初增加28亿元，主要为信用借款增加所致。截至2022年3月31日，公司短期借款余额为46.4亿元，较上年末增加4.8亿元。公司短期借款增长较大，主要受短期营运资金需求增长影响。

(责任编辑：白静 )