金凯生科轻研发重销售、募投项目实施主体是空壳公司、募资补流的必要性存疑

　　据悉，金凯(辽宁)生命科技股份有限公司(以下简称：金凯生科)将于 9 月 15 日上会，拟登陆深交所创业板，中信建投证券为其保荐机构。

　　金凯生科拟募集 8 亿元，用于 " 医药中间体项目 "、" 年产 190 吨高端医药产品项目 " 以及 " 补充流动资金 "。

　　轻研发而重销售

　　招股书数据显示，2019年、2020年及2021年，金凯生科的研发费用率分别为4.02%、4.56%和4.48%，远低于同行业可比公司6.12%、6.14%和6.06%的平均值。此前，深交所在问询中提出质疑，要求公司说明报告期各期客户要求发行人研发的产品数量、研发成功的产品数量及占比，说明发行人是否具备充分的研发能力，发行人技术先进性的具体体现。

　　从销售费用来看，金凯生科远远高于同行业。2019年至2021年，公司销售费用分别为2017.57万元、1526.65万元、1703.18万元，销售费用率分别为4.86%、3.29%、3.1%，而同行业销售费用率平均值为2.66%、2.09%、1.69%。

　　作为一家科技领域的企业，却出现轻研发而重销售的情况，实在让人捉摸不透。而金凯生科如此巨大的销售开销，其中是否存在灰色地带呢?

　　募投资金用于空壳子公司

　　金凯生科拟募集近4.4亿元用于医药中间体项目，该项目实施主体为金凯(大连)医药科技有限公司。招股书显示，金凯医药成立于2016年3月，截至招股说明书签署日，金凯生科持有金凯医药100%的股权。

　　而金凯医药成立6年，却未开展经营活动，企查查显示，截止2021年末，金凯医药参保人数仅有2人，也就是说，金凯生科没有选择自己做此次募投最大的项目，而是将其交给了目前仍为“空壳”的子公司。

　　金凯生科如此做法是为了扶持子公司还是另有隐情呢?

　　募资补流的必要性存疑

　　金凯生科此次IPO拟募集7457.24万元用于补充流动资金。根据招股书披露，金凯生科截至2021年末，短期借款3000万元，长期借款3866.62万元，银行存款则高达18105.18万元。报告期内，金凯生科经营活动产生的现金流量净额分别为7106.12万元、10605.89万元、7227.10万元，公司的经营造血能力不弱。

　　金凯生科报告期内的负债率分别为36.03%、33.60%、21.58%，逐年降低，2021年明显优于同行可比公司的平均值，而可比上市公司的资产负债率平均值则在逐年走高。

　　而且，金凯生科还在2020年度进行了一次高达5000万元现金分红。目前金凯生科的资金流动性不错，资金较充足，募资补流真的有必要吗?上市不应该成为企业圈钱的捷径。

(责任编辑：白静 )