华夏幸福债务重组 拟搭建两个平台以股抵债

　　化债一年多后，华夏幸福旗下的物业、代建等轻资产业务也被视作砝码摆上了债务重组的谈判席。

　　12月14日晚间，该公司披露了以股抵债计划的细则，拟以所持有的幸福基业物业服务等下属公司股权搭建“幸福精选平台”以及“幸福优选平台”，并通过这两个平台分别不超49%股权或相应收益权置换债权人不超400.39亿元债权。

　　同时，其还设置了股权激励计划，试图以此加深员工们与上述平台之间的连接，激活盈利能力。

　　华夏幸福称，相关安排有利于加速上市公司摆脱当前困境，将上市公司、股东及债权人各方利益紧密结合，提升上市公司价值的同时依法保障债权人利益。截至公告日，上述方案尚需提交该公司2022年第二次临时股东大会审议。

　　以股抵债

　　早在今年9月中旬，华夏幸福就向外界透露了上述以股抵债的《补充方案》。

　　那时，该公司《债务重组计划》中的2192亿元金融债务已有1203.15亿元签约实现债务重组，相应减免债务利息、豁免罚息金额共计107.7亿元，并启动了两批现金兑付安排，合计金额19.16亿元。

　　提出增加偿债资源和选择权、制订《补充方案》是为了能够加速债务清偿。该方案主要涉及“幸福精选平台、“幸福优选平台”，二者预测估值分别为500亿元、521.4亿元，而在交易过程中则为预估价的八折或七五折。

　　具体来看，“幸福精选平台”由华夏幸福下属公司幸福基业物业服务100%股权、深圳市伙伴产业服务60%股权、苏州火炬创新创业孵化管理51%股权搭建。按计划，金融及经营债权人将持有的不超196亿元债权对应换取“幸福精选平台”不超49%股权或相应收益权。

　　“幸福优选平台”则由下属公司华夏幸福产城(北京)运营管理100%股权、北京幸福安基建设管理100%股权、北京幸福安家企业管理服务100%股权、北京幸福蓝线企业管理服务100%股权、幸福慧智(北京)企业管理服务100%股权、幸福智算(北京)企业管理服务100%股权搭建，拟通过该平台不超49%股权或相应收益权置换经营债权人所持有的不超204.39亿元债权。

　　华夏幸福还对本次债务重组安排设置了早鸟期(即2022年12月31日之前为早鸟期)，在早鸟期内选择债务重组的债权人即可享受七五折价格实施本次债务重组。

　　按公告所言，债权人在间接取得“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权之日起，参与本次债务重组的债权即视为清偿完毕不可撤销。

　　同时，为保障选择“幸福精选平台”及“幸福优选平台”本次债务重组债权人后续收益的实现以及公司未来长远发展，华夏幸福还将分别以两个平台不超30%的股权实施员工股权激励，按设置的相关前置条件逐步解锁。

　　定位转换

　　从数日前的一则公告来看，这份以股抵债方案已获得部分美元债投资人的接纳。

　　12月10日，华夏幸福向外界公布了公司债务重组的进展。截至公告日，公司持有境外美元债券本金总额84.14%的持有人(存续总额为49.6亿美元)已签署境外《重组支持协议》，其中持有原始债券本金13.15亿美元持有人选择将其债权中的部分份额通过以股抵债受偿。

　　截至11月末，华夏幸福《债务重组计划》中的2192亿元金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1265.57亿元。若此次以股抵债最终成功落地，公司最高可再化解债务400.39亿元。

　　据了解，当下实行这一化债思路的不止是华夏幸福。

　　大约一周多前，融创也对外披露了债务重组计划，其向债权人小组提交的重组框架中包含一条降杠杆计划，即拟将现有债务中的30亿至40亿美元及若干股东借款转换为普通股或股权挂钩工具，以实现可持续的资本结构。

　　目前，融创尚处在与债务人的交涉阶段，市场好奇，其最终是会像华夏幸福一般拿出其他资产还是以地产上市公司股权化债。不过在香颂资本执行董事沈萌看来，这其中的差别并不会对债权人的抉择造成太大影响，毕竟当下开发商可能也没有更好的方案，“债权人现在不得不接受，有一点总比什么都没有强”。

(责任编辑：李静 )