LPR缘何“按兵不动”

　　本报综合报道 新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。

　　12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。本月1年期和5年期以上LPR报价均与上次相同。

　　5年期定价关乎所有购房者月供，那么，明年月供能省多少?明年上半年房贷利率下行概率大吗?

　　缘何按兵不动

　　具体来看，12月15日，央行加量平价续作6500亿元MLF，中标利率维持2.75%不变，这使得12月份LPR调降的空间大幅缩减。

　　谈及12月份MLF利率维持不变的原因，中国民生银行首席经济学家温彬认为，这主要源于内外因素的综合考量。一方面，美国CPI虽连续2个月超预期回落，但美联储决议及鲍威尔讲话偏“鹰”，且利率终值预期提升，致使其2023年至少还有75个基点的加息空间，短期仍对我国政策利率下调形成一定制约;另一方面，近期稳增长政策持续加码，各项重要会议积极定调提振市场信心，经济回稳向上的大趋势已基本确定，政策效果显效观察期内继续下调政策利率的必要性不高。

　　除了受到MLF利率维持不变的影响因素外，资金利率快速上行、银行负债端承压等因素，也是12月份LPR报价调降动力不足的原因之一。

　　中信证券首席经济学家明明表示，进入12月份后，同业存单到期收益率持续上行。一方面是跨年期限1个月同业存单到期收益率上行至2.5%，显示银行间跨年资金面需求较强;另一方面，3个月到1年期限同业存单到期收益率自11月份以来持续回升，11月末至今回升幅度在20个基点左右。总的来说，在同业存单利率持续抬升，银行负债成本走高背景下，LPR单独下行阻力较大。

　　需要注意的是，尽管12月份LPR报价维持不变，但在东方金诚首席宏观分析师王青看来，考虑到当前宏观政策需要适度加大稳增长力度，其中降低实体经济融资成本是一个重要发力点。此外，9月份以来银行存款利率下调效应逐步体现，12月份降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。由此判断，12月份LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。

　　明年月供能省多少

　　因5年以上贷款大部分是房贷，其利率下调情况备受购房者关注。

　　根据央行数据统计，今年以来，LPR一共调降过3次，时间分别在1月、5月和8月。其中，1月两个期限LPR出现非对称下降，1年期LPR下调10个基点至3.7%，5年期LPR下调5个基点至4.6%;5月，1年期LPR不变，但5年期以上LPR单独下调15个基点至4.45%;8月，1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期则下调15个基点至4.3%。

　　值得一提的是，因大多居民房贷重定价日为每年1月1日，因此后一年房贷利率水平，一般要依据上年12月5年期LPR报价。

　　粗略计算，今年内5年期LPR共调降35个基点，假设某购房者在等额本息的计算方式下，按照基准计算，存量房贷利率变化即，贷款100万分25年期，明年首套月供可少还204.18元左右，1年内可省下2450.16元;二套月供可少还209.26元左右，1年内可省下2511.12元。

　　在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来，下调LPR尤其是优先调降、单独调降5年期依然很有必要，这样可以逐步降低增量和存量房贷利率以及购房成本，满足和进一步释放居民刚需、改善型按揭贷款需求，提高居民购房意愿与能力，促进房地产市场销售，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头。

　　专家：明年初或为调降时间窗口

　　作为房贷利率定价的“锚”，目前业内共识是，本月5年期以上LPR保持不变除了受到房贷利率重定价日效应外，或也与当前处在楼市政策效果观察期有关。

　　11月14日，银保监会、住建部、人民银行联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。随后，人民银行、银保监会于11月21日联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，并特别强调要“保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求”。紧接着，人民银行又于11月23日正式对外发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，以助力房地产市场平稳健康发展。

　　王青认为，随着11月份以来稳楼市政策力度持续加码，目前正处于政策效果观察期。再者，居民房贷重定价日多为每年1月1日，且要依据上年12月份的5年期以上LPR报价确定当年全年的存量房贷利率水平。由此，也不排除从维护2023年资产收益角度考虑，推迟下调5年期以上LPR报价的可能。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，从10月份、11月份的金融数据看，住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累人民币贷款增长的重要因素，反映出居民消费意愿和能力仍然不足。因此，应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求，促进房地产市场平稳健康发展，更好推动宏观经济稳步恢复。预计2023年1月份或2月份，是LPR调降的时间窗口。

(责任编辑：李静 )