央行“第二支箭”再发力

　　本报综合报道 助力民营企业发债融资，央行再度发力。

　　据中国银行间交易商协会官网11月8日消息，交易商协会将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。民营企业债券融资支持工具并非是新工具，但在业内人士看来，当前央行进一步扩大该工具额度，十分必要。

　　那么，何为“第二支箭”?对民营企业债券融资将如何发力?

　　何为“第二支箭”

　　“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。

　　2018年，针对部分民营企业遇到的融资困难问题，经国务院批准，人民银行会同有关部门，从信贷、债券、股权三个融资渠道采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓展融资。

　　人民银行在设立“第二支箭”时表示，人民银行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。

　　民营企业债券融资支持工具作为“第二支箭”，可有力引导市场机构改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，有效缓解了民营企业信用收缩问题，促进了民营企业融资恢复，降低了民营企业融资成本。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，近年来受疫情等因素影响，民营企业融资难、融资贵问题有所加重，特别是房地产行业中的民营企业，资金链相对紧张，需要进一步加大政策力度来支持行业共渡难关。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚认为，这一轮民营企业融资的困难主要体现在民营的房地产企业中，“第二支箭”将主要是满足民营房地产企业合理的融资需求，保持其融资渠道的畅通，助力其平稳运行和风险化解。

　　为何要选择扩大民营企业债券融资支持工具这支“箭”持续发力?曾刚表示，这既可以助力民营房企疏通融资渠道，也可以让融资成本有所下降。与此同时，这也可以缓解市场对于民营房企不确定性的担忧，有助于投资人恢复对房地产市场的信心，这有助于房地产市场保持平稳运行。

　　民企迎持续“加力”护航

　　一段时间以来，民营企业债券融资迎来政策持续“加力”护航。

　　自三季度末以来，人民银行、银保监会等金融管理部门连续发声，旨在引导资金有序进入房地产市场，妥善处理房企风险，满足房企特别是民营房企的合理融资需求，支持房地产行业健康发展。

　　11月初，交易商协会、中国房地产业协会联合中债增进公司，召集21家民营房企召开座谈会。与会企业表示，座谈会明确中债增进公司将继续加大对民营房企发债的支持力度，目前正在推进10余家房企的增信发债，涉及金额约200亿元。

　　据参会方介绍，此次座谈会透露，龙湖、美的、新城、碧桂园、旭辉集团、卓越集团等企业正推进第二轮增信发行项目，金辉、新希望、雅居乐等民营房企发债在积极准备中。

　　对民营房企而言，通过增信支持发债，可获得一定规模低成本资金，同时可提升企业市场形象、恢复市场对企业的信心。中债增进公司通过全额担保支持民营房企发债，既解决了民营房企债券销售难题，还缓解了承销商对企业违约后风险处置的担忧。

　　政策持续发力下，投资人投资民营房企债券的信心也在持续修复。有投资人表示，8月以来对民营房地产债券更加乐观，主要是看好政策的持续修复。目前，政策从需求和融资两端同时发力，及时对民营房企“输血”，可稳住处于风险边缘的民营房企。

　　一位房地产行业研究人员表示，目前房地产行业面临的困境不是“资不抵债”问题，而是“流动性”问题，须及时、果断采取措施，提供必要的流动性支持，凝聚市场合力，逐步恢复对民营房企的信心，帮助民营房企渡过阶段性难关。业内：降低民营企业融资成本

　　事实上，“第二支箭”有效解决了部分民营企业的融资困难。交易商协会表示，民营企业债券融资支持工具作为“第二支箭”，有力引导市场机构改善对民营企业的风险偏好和融资氛围，有效缓解了民营企业信用收缩问题，促进了民营企业融资恢复，降低了民营企业融资成本。

　　近期，已经组织中债信用增进公司积极开展了部分民营房地产企业债券融资增信工作，取得了良好成效。后续，相关工作将纳入支持工具统筹推进。未来，随着民营企业发债融资支持范围和规模的扩大，支持工具作用将进一步充分发挥，有利于提振投资者信心，尤其有利于稳定和扩大民营企业的融资。

　　东方金诚研究发展部高级分析师冯琳认为，增信类工具的本质是引入第三方机构创设的信用风险保护工具或由第三方提供担保，可为民营企业债券偿还提供保障。此类工具的推出对民营企业债券融资起到了积极的支持作用。

　　国金证券表示，本次并非所有民营房企都能享受利好，虽然此次支持发债融资增加了“直接购买债券”方式，但5月和8月民营房企获支持发债都需要较优质的抵押物，我们认为本身基本面销售情况较好或拥有优质抵押物的民营房企获支持概率更大。同时，我们认为当前民营房企面临的主要困境是销售下滑、回款减少，支持发债很难解决其资金压力的根本来源。因此本次民营房企获支持发债，更多目的或是保交楼。

　　中指研究院企业事业部研究负责人刘水认为，从近期政策支持来看，民营房企的债券融资将继续得到监管支持，发债主体的范围、规模都将得以扩大，民企发债将成为行业融资新的发力点。

　　上海易居房地产研究院执行院长丁祖昱也认为，政策将继续适度改善房企融资环境，加大民企融资支持力度;金融机构将对优质企业兼并重组出险企业或项目，提供融资支持;同时也将区分项目风险与企业集团风险，支持优质项目融资及收并购，帮助行业加速出清。

(责任编辑：李静 )