船小好调头 绩优基金“小而美”特征凸显

　　2022年公募基金排位赛逐渐白热化。对比绩优基金的业绩与规模，“小而美”特征更加明显。多数排名靠前的主动权益基金产品规模(三季度末数据，下同)不足50亿元，部分产品甚至不足10亿元。同时，百亿级规模基金业绩今年以来整体“黯淡”不少，53只百亿元以上规模的主动权益基金中，仅有两只实现正收益。

　　小规模基金业绩亮眼

　　2022年基金业绩排名赛进入“冲刺”阶段，整体来看，受市场波动影响，公募基金今年以来的业绩分化明显。Wind数据显示，截至12月15日，万家宏观择时多策略以60.14%的净值增长率“一马当先”;华宝科技先锋净值跌超48%，目前在主动权益基金中业绩垫底。全市场主动权益类基金首尾业绩相差逾100个百分点。

　　不过，对比今年以来绩优基金的业绩和规模可以发现，小规模基金在业绩排行榜上一骑绝尘。多数排名靠前的主动权益基金产品规模不足50亿元，部分产品甚至不足10亿元，公募产品“优等生”呈现“小而美”特点。

　　黄海管理的万家宏观择时多策略规模为18.22亿元、万家新利规模为10.07亿元、万家精选规模为10.32亿元。截至12月15日，朱红裕管理的招商核心竞争力已超越万家精选，成为今年以来基金业绩第三名，但该基金规模也不大，最新为27.01亿元。

　　多只业绩排名靠前的基金产品规模不足10亿元。比如，英大国企改革今年以来收益率超34%，基金规模为1.55亿元;创金合信软件产业今年以来收益率超25%，规模为1002万元;万家颐和今年以来收益率超24%，规模为9.72亿元;易方达瑞享今年以来收益率超24%，规模为4.27亿元。

　　当然，随着业绩增长，基民们会用真金白银“投票”。万家宏观择时多策略过去三个季度规模累计增长超20倍。2021年底，该基金规模仅为0.82亿元，2022年二季度末增长到8.27亿元，三季度末为18.22亿元。

　　船小好调头

　　今年以来，百亿元以上规模的基金产品表现整体并不理想。Wind数据显示，三季度末规模超过百亿元的主动权益基金共有53只(A/C份额合并计算)，仅有两只今年以来实现正收益。其中，中庚价值领航净值增长率达9.58%，安信稳健增值A净值增长率达2.19%。

　　业内人士认为，相较于百亿级规模的基金产品，小规模基金的优势在于：基金经理可以相对灵活地进行调仓，以适应行业轮动和风格切换;小规模基金可以购买中小市值股票，而百亿级基金很难去买流通市值在百亿元以下的股票，因为这些股票的流动性不足以支撑其建仓;小规模基金的打新收益更可观。

　　规模增长与投资收益之间是否存在对立关系?英大国企改革基金经理张媛表示，换手率频繁、大资金进出场造成交易损耗更可能让投资收益受损。

　　目前她所管理的英大国企改革基金的规模也在增长中，但该基金已有一定的策略储备和空间来应对规模增长。张媛认为，大规模基金必然要考虑个股的容量，因为部分小市值股票的投资承载能力有限。“但我们的投资并不以大小市值给自己设限，我们跟着产业链进行研究，寻找产业链在当前市场条件中的投资机会”。

(责任编辑：李静 )