天津滨海农商行：“踩雷”康得集团、博天环境、京蓝科技 多家主要股东的债务危机深远

　　导语：滨海农商行的核心一级资本冲充足率下降较快，存在继续补充资本的压力。但该行2019年解除上市辅导之后，IPO一直没有进展。期间一些主要股东爆发债务风险，既有民企龙头海航，也有地方国企龙头。

　　滨海农商行近几年还“踩雷”康得投资集团、京蓝科技等多家环保上市公司。2021年，滨海农商行不良率快速增长，从2.08%增长到了2.6%，遏制资产质量恶化的压力不小。

　　核心一级资本充足率下降较快 IPO迟迟没有突破

　　滨海农商行的一家扎根天津地区的农商行。该行近三年的资本充足率保持在较高水平，不过核心一级资本充足率下滑较快，从2020年初的10.56%，下滑到了2022年初的7.95%。根据《商业银行资本管理办法(试行)》的规定，非系统重要性银行核心一级资本充足率不得低于7.5%。通过地方政府专项债的方式，滨海农商行提升了资本充足率，但受补提拨备等的影响，滨海农商行股东权益下降明显，核心一级资本充足率面临补充压力。

　　到今年初，滨海农商行的资产规模突破2000亿元，仍然延续了过去几年的高速增长态势。在全国的农商行中，滨海农商行的规模也靠前，单纯看规模，具备了一定的IPO可能性。

　　据衢江农商银行董事长洪辉发2017年在《中国金融》发表的文章《农商行上市面临的挑战》透露，几年前证监会内部确定了“在总量上按照机构总数的20%左右于近几年安排上市”的大致规划，2017年时，规模门槛是700亿-1000亿左右。2019年后农商行加快在A股上市，江苏地区的农商行成最大赢家。现有A股10家农商行中，资产规模最小的是瑞丰银行，在1500亿元左右。

　　上市的正面作用很多，但滨海农商行的IPO不太顺利。该行早在10多年前就启动IPO，和瑞信方正证券签署了辅导协议，但2019年5月，天津证监局网站显示，滨海农商行计划终止与瑞信方正证券的上市辅导协议。滨海农商行对媒体的解释是“按照证监会要求，推进混合所有制改革，待条件成熟之后，再择机上市”。之后3年多，一直没有显著进展。

　　两年内三家主要股东爆发债务危机 股权优化“进行时”

　　滨海农商行当时没有解释终止辅导的具体原因。从公开信息来看，进入2019年，滨海农商行的几家股东出现了严重的债务和管理问题。比如，广州市泽达棉麻纺织品有限公司持有滨海农商行5.64%的股权，属于2018年开始实施的《商业银行股权管理暂行办法》规定的银行主要股东。广州泽达穿透后的股东是海南海航二号信管服务有限公司，也就是“海航系”。进入2019年，海航债务危机爆发，海航的不少资产被债权人所冻结、或卷入诉讼中。

　　另外，持有滨海农商行6.29%的股权的天津航空有限责任公司，也是海航航空集团的子公司。

　　天津市浩通物产有限公司目前持有滨海农商行5.26%的股权。浩通物产穿透后49%的股权属于一家天津大型国企——天津物产集团有限公司。也是进入2019年，天物集团的流动性危机开始爆发。2019年7月，浩通物产发行、天津物产集团担保的“18浩通01”债券正式违约。一年后，包括浩通物产在内的天津物产集团进入司法重整。

　　进入2020年，又一家股东爆发风险。滨海农商行的不少股权属于天津国企，其中天津房地产集团(简称“天房集团”)现在还持股6.29%。天房集团是天津地产市场的主要玩家，有着“天津地王收割机”的绰号。但2020年8月，天津市房地产信托集团发行的“16房信01”回售违约。公开信息显示，天津市房地产信托集团是天房集团的全资子公司。债券募集说明书显示，天房集团为“16房信01”提供了全额无条件不可撤销的连带保证担保;不到一个月，天房集团的危机也接踵而至，其发行的“16天房04”回售违约。

　　上述股东的部分股权还在质押中，或者被冻结。比如天房集团持有的滨海农商行股权几次被天津、北京的法院所冻结。

　　按照《商业银行股权管理暂行办法》，商业银行主要股东不得存在严重逃废银行债务行为、不得是相关部门确定的失信联合惩戒对象。滨海农商行的部分股东可能不符合上述要求。

　　在风险股东解决解决债务问题的过程中，滨海农商行的股权是一块重要资产。海航控股今年9月公告，为解决大股东和关联方对上市公司的非经营性资金占用问题，计划通过债务转移、抵消的方式来处理。其中，滨海农商行6.29%的股权倍用于解决9.3亿元的资金占用。

　　不到两年，3家股东陷入债务危机。回头来看，滨海农商行当初回复媒体称暂缓上市是为了“推进混合所有制改革”，确实内有深意。在化解股东风险、引入新股东方面，相关方也付出不少努力。2019年，滨海农商行在股东层面引入两家天津市属国企。在此前，该行股权比较分散，天房集团、天津航空的股权都是9.93%、并列大股东。目前，天津能源投资集团是第一大股东、持股接近16%，天房集团的持股被稀释。滨海农商行部分主要股东麻烦缠身的局面才有所改观。

　　虽然部分股东已经违约，但滨海农商行还是给股东关联方提供了新的融资。典型是天房发展，该上市公司的二股东是天房集团。天房发展今年2月公告，子公司凯泰建材向滨海农商行贷款9000万元，天房发展提供了连带责任保证担保。

　　踩坑康得新、博天环境、京蓝科技等 多笔贷款违约，不良率快速增长

　　业务上，滨海农商行几次“踩雷”。公开信息显示，滨海农商行以保证合同纠纷的原因，起诉了康得新的前大股东康得投资集团(现在是二股东)。目前还在诉讼中。据上海金融法院今年发布的公告，滨海农商行要求康得投资集团赔偿3亿元本金及相应利息。不过滨海农商行的讨债结果未必能满意。上述法院公告显示康得投资集团已经“下落不明”。

　　另外据博天环境近期公告，滨海农商行之前和博天环境签署了5000万元的借款协议，博天环境大股东提供担保。这笔贷款已经违约，滨海农商行只能诉诸于法律。

　　“福无双至，祸不单行”。去年10月，环保行业的另一家上市公司京蓝科技公告披露，由于一笔2.34亿元本金的贷款违约，滨海农商行起诉了京蓝科技和时任董事长杨仁贵、子公司北方园林。京蓝科技去年底爆发多项利空：公司公章及法人杨仁贵的人名章丢失、上任才几个月的董秘田晓楠匆匆辞职。以至于有股民调侃“为什么董事长没有走丢?”

　　博天、京蓝两家企业都属于环保行业，都出现了债务暴雷。对滨海农商行来说，对环保行业的信贷投放和审核、投后管理流程可能存在一些共性漏洞。

　　除了上述大型企业或上市公司，滨海农商行还因金融借款纠纷起诉一些个人或小企业，比如起诉了天津博丰圣达科技有限公司。公开信息显示，天津博丰圣达的法人代表是黄燕铭，非常巧合，和证券界知名人物、资深分析师、国泰君安证券研究所所长“黄燕铭”同名同姓。天眼查显示，天津博丰圣达的法人黄燕铭还是一家投资公司天津市梧桐资产管理有限公司的小股东。两位黄燕铭是不是就是同一人?如果是，那么黄的“兼职”行为可能违反了券商从业人员的管理规范。

　　近两年滨海农商行的不良贷款率呈现“V”型走势，2020年初是2.24%，2021年初降到2.08%，今年初大幅增长到了2.6%。

　　有股东急于转让股权 每股净资产只有1.3元

　　滨海农商行迟迟无法上市，一些股东决定退出。北京金融资产交易所今年挂出的一则公告显示，平安银行郑州分行决定转让2.86亿股滨海农商行的股权、占总股本3.14%。截至去年底，滨海农商行的每股净资产是1.37元，具体的交易价格面议。

　　参考上市银行，据iFinD的统计，截至去年底，A股农商行中每股净资产最低的3家是江阴银行、青农商行、紫金银行，分别是5.83元、5.25元、4.37元，都显著高于滨海农商行。

　　这也暴露了滨海农商行的一大痛点，估值较低。大部分A股银行处于破净状态，上述3家上市农商行的最新PB在0.5-0.7倍左右，PB垫底的渝农商行只有0.4倍。滨海农商行如果上市，则存在进一步增资、引入新股东的可能，否则较低的每股净资产，不仅会拉低IPO估值，上市后较大概率会走向破净、股价也会低位运行，导致较大的市值维护压力。

　　就此事件，城市金融报.华网向滨海农商行发出采访函，截至发稿未获该行的回复。

(责任编辑：白静 )